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美国制造业低位企稳 经济弱复苏预期依然受到冲击

2020-06-05  来源: 内蒙古金融网   浏览量:
正如我们所预期,美国5月制造业环比出现明显改善。美国5月ISM制造业PMI录得43.1,该数据表现不及43.7的预期,高于41.5的前值,美国5月制造业活动脱离11年低位,出现低位企稳的明显迹象;

本网讯:正如我们所预期,美国5月制造业环比出现明显改善。美国5月ISM制造业PMI录得43.1,该数据表现不及43.7的预期,高于41.5的前值,美国5月制造业活动脱离11年低位,出现低位企稳的明显迹象;各分项亦出现低位企稳的明显迹象,ISM就业指数、产出指数、库存指数和新订单指数表现均优于前值,特别是库存指数已经升至荣枯线上方,然而表现不及预期让市场有所失望,说明美国5月企业复工复产活动不及市场预期;供应商交付则出现下滑,在一定程度上拖累制造业表现。



  分项来看,生产项、新订单项、就业项和原材料库存的低位反弹,分别拉动制造业PMI上升1.14、0.94、0.92和0.14个百分点,特别是生产项、新订单项和就业项的低位反弹成为美国5月制造业PMI低位企稳反弹的核心影响因素。而供应商交付项出现高位回落,拖累了制造业PMI 1.6个百分点,较大程度的阻碍了制造业PMI 反弹的幅度。生产、就业和新订单项低位反弹,说明制造业领域的生产、需求和库存同步走强,经济复工复产后制造业逐步恢复,但是恢复的程度不及预期。随着美国复工复产的继续推进,预计美国制造业PMI及各分项将会陆续好转。


  综合来看,因遏制疫情蔓延而采取的社交隔离措施持续损害美国制造业生产状况,扰乱制造业供应链并打击需求,5月美国制造业仍处于深度低迷状态。然值得关注的是,美国5月制造业活动脱离11年低位,暗示4月是产出崩溃的最严重时期,表明随着企业重新开业,经济衰退最糟糕的时期已经过去,经济弱复苏将会开启并且持续进行。不过由于失业率仍高企,从疫情危机中复苏可能需要数年时间。随着越来越多的公司重新启动生产,未来数月内产出将会持续改善,制造业PMI指数会持续好转,预计三季度会升至荣枯线上方。


  疫情对美国二季度经济冲击最为严重,PMI、失业、通胀以及供需等数据均已体现,美国制造业占GDP的比重达到11%,服务业占GDP的比重达到80%,服务业和制造业的萎缩将拖累美国经济。预计二季度GDP将会出现-30%的萎缩,美联储则会持续超宽松的货币政策不变,继续刺激经济回暖。


  进入后疫情时代,美国政府抗疫不利使得美国疫情依然严重,企业复工复产进展不及预期,美国明尼苏达州白人警察涉嫌暴力执法致死黑人男子引发的抗议示威持续升级,社会动荡持续,叠加中美关系进一步紧张升级的可能性大,诸多风险因素将会冲击美国三季度将开始的弱复苏进程。


  另外,美国储蓄消费结构发生突变,在个人支出环比大幅下降的同时,4月个人收入却环比激增了10.5%,创纪录最大增幅,这可能反映了大规模的政府转移支付的效果。不确定性迫使人们渴望更多储蓄,根据美国经济分析局数据,4月份个人储蓄率创下了历史最高水平33%(3月该数字仅为12.7%),该比率是美国经济分析局自上世纪60年代开始跟踪调查以来的最高水平,超过了全球金融危机期间个人储蓄率,储蓄率的提升会对消费者支出产生持久影响,进而影响经济复苏的步伐。故美国三季度经济复苏将会非常缓慢,2020年GDP增速或出现7%-8%的萎缩。


  经济重新开放和全球央行大放水背景下,资产配置需要重点关注。流动性危机缓解叠加市场风险偏好转,避险美元持续走低跌破98关口,中长期看美元将会继续偏弱运行,将会跌至95一线。全球央行大放水、贸易关系进展、地缘政治升温、美国社会动荡等诸多因素影响,避险黄金仍有上涨空间,适合逢低做多。有色金属在预期的好转与实际的低迷之下盘整,基于经济调整偏收敛、消费持续性存疑、供应却将增加、中期过剩格局未改等因素,有色板块高位盘整,上涨空间有限,单边行情可能性小,适合区间操作。原油价格大幅波动,风险较大,OPEC、俄罗斯和其他产油国历史性的石油减产措施刺激油价在5月份出现创纪录的上涨,但由于OPEC及其盟国对于在何时举行下一次会议存在分歧,减产行动的前景并不明朗,进一步上涨的动能相对有限。(稿源:方正中期期货   责任编辑:宿波)


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