坚持能力建设投入 打造多资产管理专家

  本网讯：打造主动管理能力，重点是在传统优势领域补充和增强，以及新投资能力的建设。

  我们希望基金经理的投资能力和业绩是可解释、可预测、可重复的，因此，特别强调基金经理形成稳定的风格，不随市场行情变化而轻易发生飘移。

  养老金业务不仅给国内公募基金发展带来广阔空间，也能实现国家解决养老问题、居民获得收益实惠、资本市场稳健发展的四赢格局。

  中国基金报记者 方丽

  景顺长城基金总经理康乐办公室的墙上，挂着一幅被誉为“喜马拉雅明珠”的阿玛达布朗雪山图画。

  景顺长城基金的LOGO正是这座壮丽而险峻的山峰，来自其外方股东——景顺集团的全球品牌标识。康乐介绍，阿玛达布朗雪山象征着力量、持续和稳定，反映在资管行业中，寓意是耐心、专注、持之以恒地打磨投资能力。

  2003年成立的景顺长城基金，16年来一以贯之的经营理念，正是打造过硬的主动投资能力、为持有人赚取持续稳定的回报。康乐反复强调，这是基金公司最核心的竞争力。

  在充满变革的2019年，基金业不仅面临银行理财子公司竞争，而且将迎来外资资管公司的挑战。康乐认为，应对之道在于持续打造主动投资能力。据他介绍，这一两年景顺长城基金重点加强股票、债券、量化、资产配置等各大领域投资能力建设，在人员配置、系统升级、流程优化等方面加大投入，为成为股票领先的多资产管理专家打下坚实基础。同时，他强调慎思笃行，坚持有所为有所不为，确保勤勉尽责，以客为尊。

  不断投入“能力建设”

  “快则一两年、慢则两三年，基金行业格局将会发生巨大变革。”康乐谈及行业前景时直言，公募基金面临银行子公司、外资控股公司、专业自然人基金公司等强有力的竞争者，在行业赛道变得异常拥挤背景下，更需要坚持提升主动管理能力。

  景顺长城基金是合资基金公司，其外方股东景顺集团的一大特色，就是长期立足于传统资管业务。因此，景顺长城基金成立之初，就确定将提升投资能力作为公司的核心，16年来长期践行这一理念。康乐在2017年底接任景顺长城基金总经理，这两年工作核心正是不断强化主动管理能力，升级投资能力建设。

  “打造主动管理能力，重点是在传统优势领域补充和增强，以及新投资能力的建设。”据康乐介绍，目前景顺长城基金已经具备股票、量化、固定收益、资产配置/养老、跨境等投资能力。在传统优势的股票投资领域，打造基金经理的能力圈，探索投资风格的细化。这两年持续在增加研究员、基金经理人员，尤其是补充不同风格的基金经理。量化投资领域，在金融工程、大数据、基本面等领域新增研究人员，在各种数据、交易、风险管理系统建设方面进行投入，以保证量化团队的研发能力，提升持续获得阿尔法能力。固收领域也是一样，新增了信用评级人员和投资人员，在融资交易、可转债、二级债、固定收益衍生品等七个子能力上进行建设。在Smart Beta、资产配置领域也都有相关人员补充。

  “目前我们还在寻找优秀人才，以持续提升投资能力。”他说。

  康乐反复强调，长期看主动投资能力建设是决定业绩好坏核心因素，且需要持续投入，才能实现长期、稳健的“好业绩”。

  好业绩会带来规模增长。对于资产管理公司而言，没有业绩去谈规模是空中楼阁，没有规模支持去提升业绩也难以持久。“我们更希望能力建设投入快于规模增长，保证业绩和规模双丰收。”这是康乐的期待，但他同时强调不会因为追求规模而忽略业绩。

  近几年，景顺长城基金保持了业绩优势，同时实现了稳定的规模增长。海通证券数据显示，3年期（2016年4月1日到2019年3月29日）绝对收益排名，景顺长城基金旗下权益类基金平均收益率为43.16%，排名第二。规模上，截至今年一季度，自2017年底以来景顺长城全部公募基金规模增长超1100亿。

  保持股票投资能力优势

  提及景顺长城基金，业内多年来的印象是“投研能力出色”，是“股票投资专家”。康乐认为，这得益于成熟的投研体系、稳定的团队和理性的投资文化。

  据康乐介绍，公司从成立之初就专注在提升投资能力和培养投研团队上，经过多年发展，形成了成熟有效的投研平台和特色的投研文化。

  在景顺长城基金，基金经理拥有百分之百决策权，管理层不干预投资决策，尊重基金经理的专业判断，为其发挥能力创造空间。

  “宁取细水长流，不要惊涛裂岸”——这是景顺长城基金成立之初就确定且持续坚守的投资理念。康乐表示，这个理念要求所有基金经理不博短期业绩、不追事件驱动、不炒题材概念，投资从基本面出发选择好公司，不拘泥于价值或成长，重点选择行业好、市场空间大、公司治理优异、管理团队稳定、财务数据良好、持续成长的公司。

  在基本面出发的前提下，鼓励基金经理形成自己的风格。投研团队中出现了如价值投资长跑型基金经理余广、均衡风格的刘彦春、注重安全边际的鲍无可、成长风格的杨锐文、擅挖黑马股的李孟海等各有特色的基金经理。“个性风格”让团队并不是只在某一风格流行时表现得好，而是在各种市场行情中都有人员能驾驭。

  为了鼓励基金经理形成自己的风格，并且保持风格稳定，景顺长城基金下了很大功夫。一方面，通过梳理总结等方式帮助新上任基金经理寻找适合自己的风格；另一方面，针对基金经理风格漂移进行纠偏，拥有完善的季度回顾制度，来检视基金经理的操作和风格匹配度。

  “通过非常细致的风控指标来分析基金经理一个季度的组合、交易逻辑、持仓风格、估值、流动性等，看看是否与其投资风格一致。”康乐说，“我们希望基金经理的投资能力和业绩是可解释、可预测、可重复的，因此，特别强调基金经理形成稳定的风格，不随市场行情变化而轻易发生飘移。客户在选择该基金经理管理的产品时，也有可能对基金经理的表现形成更为合理的预期。”

  薪酬、平台、价值提升的

  人才战略

  大资管时代，人才竞争尤为激烈。景顺长城基金的基金经理离职率多年低于行业平均水平，投研团队成员平均在公司服务5年，基金经理平均在公司服务6年。没有事业部和股权激励，景顺长城吸引和留住人才的秘诀是什么？康乐的经验是：提供一个包容性强、交流顺畅的平台，以公平清晰企业文化鼓励人才的自我完善和发展。

  谈及薪酬机制，康乐直言，景顺长城基金提供市场上相对有吸引力的薪酬，在绩效考核上将个人目标与部门目标、公司目标相匹配，激活每个员工积极性。也有一些针对性举措，例如关键员工的奖金递延机制，将他们个人业绩与基金持有人及公司的长期利益保持一致；挑选有重大贡献、有发展潜能的员工来参与长期激励计划，等等。

  “人员考核是业绩系数加上收入系数，业绩系数占比更大，这保证基金经理重点把握业绩，但也会配合销售让公司内部形成合力，进入一个正向循环。”康乐表示，大原则是基金经理凭借其业绩、规模在相应的职位上能获得市场化、有竞争力的薪酬。

  人才战略上，康乐反复提及“包容性强、交流顺畅的平台”。这谈起来简单，执行起来并不容易。景顺长城基金有些独到的设计，例如，在基金经理业绩考核上，长期占比较高，同时给予短期业绩不佳的基金经理较为长期的调整期；设置专职管理投研的首席投资官，负责管理投资质量、投资风险、投资风格回顾等，基金经理只用专心做研究，不必花太多时间在行政管理上。

  “提高投研人员自身市场价值，景顺长城基金也做了很多工作。”康乐表示，不仅在管理上有一套成熟机制帮助基金经理提高投资能力、明确投资风格，提供了个人成长空间，还有海外培训机制等。另外，景顺长城基金有较好的人才“传帮带”培养序列，有明确的上升通道。不少过去明星基金经理的助理经过几年投资实践，现在已成为新一代明星基金经理。

  打造多资产管理能力

  “巩固股票投资的领先优势，打造一流的多资产管理能力”，这是景顺长城未来的发展战略。

  康乐表示，从“股票投资专家”向“多资产管理专家”迈进，这一过程仍需要保持景顺长城基金一贯的耐心、专注和坚持。景顺长城在多方面都有自己的准备，例如，在跨境投资上，将借鉴外方股东的经验，为国内客户的海外投资助力。同时，海外金融产品种类丰富，很多国内还没有布局，有很好的资源可以学习借鉴，也会跟产品线齐全、投资能力较强的外方股东合作，计划将一些好的产品引进来。“我们还有China go to market计划，通过外方股东把我们的投资能力输出给海外客户。”他说。

  量化投资也已经成为景顺长城基金的又一张“名片”。据康乐介绍，未来会进一步完善产品线的布局，以不同策略、不同收益/风险特征的产品，为投资者提供更多的选择。同时，发挥量化投资在资产配置中的作用，如自主研发双策略模型，是目前独有的量化成果，在资产配置中能产生很好的效果。

  尤其值得一提的是，景顺长城还积极布局金融科技，在投研管理、风险控制、智能投顾、智能服务等方面都有布局。在投资管理上，投研团队借助大数据、云计算等，完成繁琐的量化分析工作，对市场和上市公司的海量数据从数据收集、信息整合、归类分析等多方面进行快速处理，帮助基金经理提升投资决策的效率和水平。尤其是量化投资团队，在大数据的运用上已经比较深入，同时，还尝试自主开发新的“机器学习”算法，多维度帮助进行大类资产配置和行业配置。

  “与金融科技结合最紧密的是智能投顾领域，虽然目前我们没有自己的智能投顾系统，但外方股东旗下有两家智能投顾公司，分别是英国的Intelliflo和美国的Jemstep，是当地具有代表性的智能投顾平台。”康乐说，目前跟这两家公司保持密切的交流，了解和学习他们在智能投顾领域的技术和服务，未来希望借鉴他们的经验，为国内客户提供相应的服务。

  此外，康乐还提及注重提升公司品牌。在他看来，公募基金提供非实物产品，本质上是服务行业，品牌意味着业绩水平和服务水平。在资管行业激烈竞争中，品牌价值越来越凸显。去年，景顺长城对品牌和企业文化进行了梳理和升级，树立专业的品牌形象，强化“以客为尊”的核心价值观，以更好地实现持续为客户创造回报和提升员工自我价值的使命。

  布局养老时代机遇

  行业普遍认为，未来养老目标型基金或将纳入个税递延的优惠政策，公募基金将迎来养老投资大发展的契机。面对养老时代的机遇，景顺长城有不一样的“打法”。

  “养老金业务不仅给国内公募基金发展带来广阔空间，也能实现国家解决养老问题、居民获得收益实惠、资本市场稳健发展的四赢格局。公募基金可以一同把蛋糕做大，但这是一个特别长期的事情。”康乐表示，景顺长城在战略上重视，但在战术上需要稳扎稳打，不急于一时，重点是看长跑能力。

  据康乐介绍，从基金产品上，目前景顺长城已经获批两只养老目标基金，分别是养老目标风险和养老目标日期产品。对养老投资业务有自己的战略规划，研究新的养老品种，但暂时不急于寻求发行。在投资能力的积累和投入方面，很早开始对适应中国国情的下滑曲线、不同风险层次养老投资方案等进行研究，并搭建起专业的投资团队，配置富有海外经验的人员。此外，在自身产品的多样性上加大力度，尤其在工具化产品领域，建立起足够丰富的产品线，为未来养老目标基金的底层资产提供更多样的选择。在另类投资领域也开展深入的研究和投资实践，积累相关经验。

  值得一提的是，景顺长城基金的外方股东景顺集团在美国、加拿大、中国香港等市场有很成熟的养老金产品和管理经验，拥有包括养老金投资、投资者教育、客户服务、智能投顾等完整、成熟的养老金业务体系。同时，养老金投资本质上是综合投资能力的体现，景顺集团的各单项投资能力在全球也有领先地位，景顺长城与外方股东保持密切的沟通，学习和借鉴外方先进的经验。

  康乐表示，在养老业务发展战术上，长远来看，需要慢慢地培育客户，“养老方面的投资者教育是长期工程”。

  对于景顺长城基金的未来，康乐也有很多规划。他说，“做中国资产管理行业持续领跑者”是景顺长城基金的长期愿景，也是不变的长远目标。未来三五年的战略目标，则是巩固权益、量化等投资优势，建设多资产管理能力，成为股票领先的多资产管理专家。目前，景顺长城基金正瞄准这一目标全力出击。

（责任编辑：张旻）