申万宏源:红十月 超配金融地产和消费品

        本网讯：经济韧性强预期叠加国庆节前后”深V”日历效应和换届会议维稳预期,，做多窗口依然敞开。09年以来的日历效应表明每年国庆节前2个交易日到节后的12-13个交易日内上证综指上涨概率非常大，而国庆节之前的15个交易日以震荡调整为主。叠加五年一届的中央换届会议会期确定，市场“维稳预期”渐浓，我们认为短期市场仍有可为。

        10月行业配置思路及建议：拥抱低估值，超配银行、地产产业链、电子和食品饮料。估值和景气两手并重选择高性价比行业。从“日历效应”（2010年以来每年的4月以及四季度的10、12月份低估值跑赢高估值概率非常高）和稳健防御角度，绝对估值低且估值盈利匹配的板块值得重点关注。从景气和弹性角度出发，关注3季报利润增速环比2季度可能提升的行业。综合这两方面考虑，我们在10月份建议投资者重点关注：银行、地产产业链上的地产/建筑装饰/水泥、白酒、半导体和光伏。此外，新能源汽车产业链是我们中长期看好的板块。

        行业分析

        三季度业绩预告符合预期 看好军工全年业绩成长

        截止目前，共34家军工上市公司公布了三季度业绩预告，其中业绩预增21家，业绩预减4家，业绩预亏有2家，业绩存在不确定性的有7家。考虑到军工行业的特殊性，建议更加关注后续业绩表现， 我们坚定看好军工行情。

        随着国家国防支出的增加，国家重点投向海陆空天电等各类武器装备，预计将给军工企业尤其是各大军工央企带来直接订单，上市公司的业绩也会得到极大改善。同时受益于武器装备列装周期、采购周期及政策周期的即将到来，我们认为，军工将持续保持业绩上涨势头。而且，军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段，军民融合深度发展的格局正在不断加快形成，我们认为改制在带来短期主题性投资机会的同时，后续政策能在更长时间、更广范围上带来政策改革的红利。

        建议配置估值水平低、逻辑确定性强的个股。建议重点关注：中直股份（中国军队明星装备直-20已成功首飞并有望衍生出多种机型（人民网），诸军兵种立体作战模式下的绝对龙头）、中航光电（军民融合龙头标的，军品与新能源双轮驱动业绩成长加速）、航天电器（低估值航天防务细分领域稀缺龙头标的）、杰赛科技（领衔电科集团科研院所改制，缔造 C4ISR 战力倍增器的核心）、内蒙一机（坦克总装资产唯一上市平台，受益于国内坦克换装及出口加速）、中航机电（航空机电系统龙头增长稳定，资本运作空间大）、航发动力（发动机龙头，未来十年军民市场超万亿）。

责任编辑：宿波