期货信托：经济良好开局能否提振股市信心

　　本网讯：宏观经济开局良好，A股市场缘何依然“跌跌不休”？市场人士表示，一季度宏观经济的良好表现，为全年经济实现预期目标打下坚实基础，也为资本市场未来走好塑造良好氛围。但从短期看，一系列国际国内因素，依然影响市场投资者信心，股票市场投资者信心亟待提振。

　　尽管经济实现良好开局，但A股市场走势依然低迷。

　　4月17日，国家统计局发布一季度宏观经济数据。初步核算，一季度国内生产总值198783亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。总的来看，一季度国民经济延续稳中有进、稳中向好的发展态势。

　　但A股市场走势却并未受到良好数据的提振，主要股指依然大幅下跌。截至当日收盘，上证指数下跌1.41%，日K线四连阴，收报3066.80点，逼近年内低点；创业板指走势更弱，收盘重挫2.99%，收报1783.74点。两市合计成交4663亿元，行业板块普跌。

　　宏观经济开局良好，A股市场缘何依然“跌跌不休”？市场人士表示，一季度宏观经济的良好表现，为全年经济实现预期目标打下坚实基础，也为资本市场未来走好塑造良好氛围。但从短期看，一系列国际国内因素，依然影响市场投资者信心，股票市场投资者信心亟待提振。

　　新经济成为最大亮点

　　“2018年第一季度GDP增速6.8%，符合我们此前判断。” 长城证券研究员汪毅表示，2018年第一季度经济开局实现平稳增长，为实现更进一步高质量发展奠定了良好的基础，随着企业陆续进入开工旺季，经济下行压力不会太大。

　　尽管当前国际环境不确定性在上升，国内发展不平衡不充分问题仍然突出，但随着一系列重磅数据的公布，经济中的“亮点”也引起各方的极大关注。

　　“最大亮点在于，随着供给侧结构性改革的深化和放管服政策的落地，民间投资增速出现明显回暖，同比增长8.9%，创下近两年来的新高，改革成效开始逐步显现，今后随着减税政策的落地，微观经济活力有望持续增强。” 万博新经济研究院副院长刘哲在接受《金融时报》记者采访时表示，随着减税政策的落地，预计制造业投资将呈现稳中向好态势，高端制造业将有望维持高增速，经济发展的质量将逐步得到改善。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，周期性行业产能已经出清，预计“去产能”政策将逐步调整，逐渐允许一些产能利用率高、价格回暖明显的行业新建和扩张产能。新一轮资本开支扩张周期有望开启，从而拉动民间投资和周期性行业投资增速回升。

　　数据显示，一季度，中央企业累计实现利润总额3770.6亿元，同比增长20.9%，其中3月份当月实现利润1698.7亿元，同比增长17.8%，月度利润创历史新高。中国企业联合会研究员刘兴国表示，2018年一季度，中央企业销售收入、利润总额分别比去年同期增长8.7%、20.9%，继续保持了去年以来的良好增长态势，而且增长质量进一步提升。

　　随着供给侧结构性改革深入以及微观经济活力的显现，新经济、新动能的快速发展，成为我国经济的重要支持。工信部直属研究机构中国信息通信研究院日前发布报告显示，2017年，中国数字经济规模达27.2万亿元，占国内生产总值GDP比重达到32.9%。此外，2017年中国数字经济领域就业人数达到1.71亿人，占当年总就业人数的22.1%，已成为吸纳就业的重要渠道。

　　当然，从当前国际经济形势看，最大的不确定性是中美贸易摩擦。“受全球经济回暖的带动，我国出口呈现出向好态势，但中美之间贸易摩擦是未来影响出口最大的不确定性因素。”刘哲表示，一旦贸易战升级并付诸实施，可能会对经济带来短期的冲击，并产生一定通胀压力。但预计贸易摩擦很可能会演变成为一场经济利益和政治诉求的博弈，中国经济的消费市场广阔，新经济产业的内生增长动力十分强劲，中国经济良性发展的大趋势不会改变。

　　多因素影响市场走势

　　当前宏观经济的良好开局，也反映在上市公司的业绩改善中。统计数据显示，截至4月16日，沪深两市共计有1500多家上市公司发布各类一季度业绩预告信息，其中业绩预喜的上市公司占比超过六成。

　　但业绩的改善并未成为股市走好的支撑。今年以来，股票市场走势波动加大，近期再度进入低迷阶段，目前，上证指数点位逼近3000点，较1月末的高点3587点距离较远。统计显示，2018年年初以来上证综指波幅为17%，已经超过2017年全年14%的波幅。

　　对此，海通证券策略分析师荀玉根表示，进入2018年，国内外扰动因素变多，包括美股估值创2000年以来新高，3月份至今中美贸易摩擦不断升级，VIX恐慌指数大幅升高至20左右，远高于2017年；国内方面，部分投资者担心经济即将进入下行周期，另有部分投资者担忧金融监管推进，使得利率和风险偏好受到影响。

　　开源证券分析师杨海表示，2018年的A股市场注定不会寂寞，中美贸易摩擦风波未平，美国又强行轰炸叙利亚。国内方面，海南省迎来利好大礼包，将成为自贸港试验田；网信办和证监会近日联合发文，独角兽从网信企业开始建立互联网强国。

　　“俗话说，不在沉默中爆发，就在沉默中逝去。我们坚信A股近期将选择爆发。”杨海认为，原因很简单，国内利好政策将推动相关板块上涨，在此背景下，估值较低和业绩确定性较高的个股依然是后市的主要看点。

　　刘哲认为，在中国经济结构调整和去杠杆、防风险的大背景下，资本市场将维持结构性行情。那些品牌提升与经营变革的转型行业，预计创新驱动、高速发展的新兴行业，随着业绩不断验证，有望获得市场的持续关注。

　　不过，鉴于当前国际形势错综复杂，也有不少研究提醒投资者，依然要保持谨慎。“目前中美贸易摩擦紧张态势趋缓，但叙利亚地缘政治风险再度压制风险偏好，A股市场情绪依旧不佳，个别板块受到行业或主题政策推动上行但无持续性。”银河证券研究表示，年报和一季报持续发布，在整体业绩未超预期且易受全球股市波动影响的情况下，短期建议保持谨慎，可精选业绩稳定向好并具有成长空间的价值龙头以及受政策推动的板块。（责任编辑：张旻）