金融从业者的初心与使命

本网讯：不忘初心，牢记使命，方得始终。

人往往是走着走着，就忘记了自己为什么出发，为什么会走到这里。

于是就有了焦虑、困惑、迷茫，渐渐地，人就会迷失了方向，迷失了自己，眼里变得只有利益，严重的话还会为物外所惑，误入歧途，做越界的事情。

只有坚守了初心，才能成为一个纯粹的人，成为一个有使命感的人，在复杂世界里做个简单的人，清清白白，坦坦荡荡。

那么，作为一名金融从业者，我们的初心和使命又是什么呢？

金融说到底是把储蓄做一个跨期的配置。

比如老王要买个300万的房子，但手头只有150万。如果没有金融的存在，老王就买不上这个房子。

如果有了银行，那就不一样了，银行经过评估，发现按老王的年薪，以后30年最起码能赚个1000万。

那好，银行可以先借给老王150万，让老王先住上这个房子，老王努力赚钱，以后慢慢还这150万。

简单来说，金融帮老王把未来的150万收入挪到了现在，让老王能够现在就顺利买上房子，先住上。

否则老王只能等到自己真赚到150万才能买房，不过那个时候房子万一涨了，老王还是买不起。

但这里有个问题，货币是有时间价值的，银行给了老王钱，要承担两个风险：

一个是通胀风险，等老王把150万还给银行的时候，可能经过通胀后变得一文不值。

一个是信用风险，老王万一不努力工作被裁员了，或者老王健康有了问题，可能都还不上钱。

那银行怎么办呢？银行需要一个通胀的和信用的风险补偿。这个补偿的标准，就是利率。

也就是说，老王从银行那拿了150万，但除了要还150万的本，老王还要付银行利息，以弥补通胀和信用的风险补偿。

但仅通过利率来做通胀和风险补偿可能还是不够的，未来毕竟是不确定的，世界是无常的，万一老王真没还上，本金利息都没了，银行收再高的利息也没意义了呀！那怎么办？

所以老王还需要把房子抵押在银行那，万一老王还不上钱，银行就把老王的房子卖了。

下面我们把角色换一下。

某地方行政长官勤奋有为，特别想做一番事业，但一来财政没那么多钱修路修桥修园区，二来按法律规定地方不能找银行借钱。

怎么办呢？

设立一个城投公司，像地方国企一样，就可以借钱搞基建了嘛！

而且银行也愿意借，毕竟大家都心知肚明这是政府的企业，有这层关系不还钱的概率比较低。

另外，城投拿了地方给的地，这地抵押给了银行，实在不行，就把地卖了就好了。反正在当时，长期看大家也都看好房价，不还钱了把地卖个好价钱也不难。

这样做的好处是显而易见的，居民储蓄很快就被动员起来了，全部都去支持城镇化建设。

城市更新的速度如火如荼，到处都是地铁、路桥、园林广场开工的轰鸣声。

但坏处也是很明显的，那就是资产配置效率太低了，居民储蓄都给了城投和地方国企。

再加上利率又是管制的，比如银行最高只能把贷款放到6%的利率，中小企业的融资需求和风险溢价本可提供9%的利率。

但银行不愿意给，因为银行上限只能给到6%，多的3%赚不到，还要承担9%背后所隐含的“跑路风险”。

所以，过去一直都存在中小企业融资难融资贵的问题。

而且一下子借了这么多钱，然后投向又都是不赚钱的基建，大家都很担心以后的偿还风险。

监管也看到了这一点，监管开始限制地方城投、产能过剩的国企融资，同时开始加速推进利率市场化。

不过结果并不好。

很多城投、产能过剩和地产的融资从被监管的表内转到表外去了，利率市场化开门后，表外通过市场化利率，用更高的利率吸收居民储蓄。然后还是投给了城投、产能过剩和地产，而且结构要比之前的表内贷款复杂得多。

这个时候金融机构只需要冲量，冲规模就可以了。

因为贷款和表外融资都不怕违约，表外的信托、理财、券商集合利率偏高，也不愁卖。

只要资产是刚兑的，然后只要可以让资金池不断滚动起来，金融产品也可以给刚兑嘛。

这个时候的金融机构从业者需要做的是什么呢？那就是源源不断的卖产品，帮自己所在的机构把规模冲上去。

居民配置选择的方向也只能是理财（理财、货基、券商集合、信托）、存款和房子。

但2017年和2018年的金融强监管改变了这一切。

表外的非标融资被严格限制住了。

提供给老百姓的产品不能报预期收益率了，得用净值型的，简单来说，理财产品不能是稳赚不赔的了。

然后，监管给银行增加了普惠金融的投放要求。

为什么需要普惠金融呢？

因为银行本不愿意做小微企业业务，风险大，不如给城投、地产来得简单，量大不说，还没什么风险。追着大企业做业务，会让大企业越来越有钱，小企业越来越穷，强者越富，弱者越贫。

所以，要让银行做普惠，得有强制手段，必须得有严格的投放考核，同时稍容忍一下不良率才行。

但做普惠还有个问题，那就是每个企业能借的钱，量要小很多，银行做100个小企业业务才能追得上一个大国企的。

100个小企业要多少个信贷经理跟踪啊？要多大的审批和核审压力啊？成本太高了！

这个时候，就有了金融科技。

通过金融科技，批量审批，降信贷投放的成本。

当然，仅靠银行做普惠，是不够的，因为银行是赚息差的。

很多初创期的企业，现在不确定性很高但未来很好，银行把钱给他们的风险很高，收益不够，因为息差就那么多，这个小企业未来就算做成了巨头，赚的还是那个固定的息差。

只有一个办法能够弥补小企业长大要经历的巨大不确定性。

这个办法就是权益资本。

给他股权资金，如果做大了，能够上市，那就有巨大的回报，来匹配这个企业现在还很小，还很弱，风险很大的不确定性。

于是，要培育中小企业，还必须要有一个载体，这个载体就是资本市场。

2018年中美摩擦暴露出中国高端产业链领域有很多被卡脖子的问题。

但很多被卡脖子领域，是技术密集型加上资金密集型的，需要不断的烧钱才能烧出护城河。

能让你持续烧钱，边烧边期待美好未来，相信转型一定能成功，能给高估值的，只能是权益资金。

能约束企业行为，对企业瞎搞能用脚投票，辅之以金融机构和媒体的外部监督压力，让企业老实的走高质量发展的路子，也可以通过资本市场来实现。

因为瞎搞，不创收，盲目多元化经营的企业，肯定会被投资者无情地抛弃。

但之前有个问题，就是上市门槛太高了，很多初创期达不到盈利要求的企业，要么放弃上市，要么跑到海外上市。

放弃上市可能会让企业错过发展机遇，跑到海外上市会让居民部门错过难得的投资机遇。

所以，我们需要注册制，我们还需要北交所，把小企业、符合专精特新要求的企业的上市门槛给降下来。

但上市公司太多了，只进不出也不行，还需要退市制，把经营不善，欺诈造假的企业给清理出去。

注册制意味着上市门槛降低，那万一搞欺诈发行咋办？

所以，监管要求强化中介机构的职责，尤其要强调上市公司财务的真实性审核，强调资本市场的法治化建设。

即使这些制度都落实到位了，还有个问题，就算信披都是真实的，但上市公司这么多，研究的难度很高啊。

所以，我们需要专业的机构投资者，专业的投行，来为上市企业做合理的估价。

那么，什么是金融从业者的初心和使命？

我认为把居民的储蓄动员起来，把储蓄配置到具有国家重大战略转型意义的方向，配置到新能源、集成电路、高端制造、农业安全、生物医药等一切被卡脖子的领域，好好做好普惠金融，好好培育专精特新，见证他们由小变大，服务好实体经济，这就是金融从业者的初心和使命。（稿源：第一财经  责任编辑：宿波）